《表1 构建中国金融稳定指数的基础指标体系》

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《外部金融冲击、货币政策效果与金融稳定性——基于TVP-FAVAR模型的实证研究》

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本文提取的GFSCI与美国圣路易斯联邦储备银行测算的美国金融压力指数（FSI）在走势上呈现较强的对称性，显示美国金融形势对于全球金融形势存在重要的溢出效应与代表性，其背后机制主要为世界各国在银行信贷、直接投资、资产组合管理以及跨境金融活动的币种选择等方面与美国的联系紧密。同时，其走势在金融危机后又与美国FSI存在一定差异，充分考虑到其他国家金融波动对中国金融体系构成冲击的能力。GFSCI在2008年4季度次贷危机演变为全球金融危机时达到最低点，并以2010年初和2011年3季度两次低点捕捉到欧债危机的爆发与恶化，2014年上半年的下行反映出俄罗斯货币危机的爆发与持续，2017年以来GFSCI总体处在较为平稳的水平，显示全球金融体系总体较稳定。基于以上分析，本文提取的GFSCI能较准确地反映全球金融稳定水平。