《表5 业绩承诺增长率与并购溢价的稳健性检验》

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《业绩承诺增长率、并购溢价与股价崩盘风险》

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为确保假设一的研究结果可靠，本文进行了以下稳健性检验:（1）把并购溢价的计算方法替换为标的资产评估价值相对账面价值的偏离premium2，重新回归，结果如表5（1）-（3）列；（2）为避免承诺增长率的计算方法造成偏差，采用业绩承诺增长率的几何平均commit2重新回归，结果如（4）-（6）列。从表5中承诺增长率的系数来看，尽管替换被解释变量后在股份支付比例较高时commit的系数变得不显著，但两组解释变量的系数仍然具有差异，假设一的研究结果基本稳健。