《1 贸易政策不确定性对企业加成率的影响：基准回归表》

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《贸易政策不确定性与出口企业加成率：理论机制与中国经验》

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注：括号内为t值，*、**、***分别表示在10%、5%、1%的显著性水平上显著，标准误在企业层面进行聚类，以下各表同。

表1显示TPU对企业加成率的影响的基准回归结果。由于中国工业企业数据库2010年的数据质量欠佳，故从第（1）列开始全部使用2000—2009年的合并数据。第（1）列表明在没有加入控制变量时，TPU对加成率在1%水平上有显著负向影响。TPU越高，不确定性下降越多，则根据回归系数，TPU上升（不确定性下降）时，加成率显著下降。这意味着延迟削弱并逆转了关税削减对加成率增加的促进，证实假设1、推论1、命题2。在第（2）列，TPU对加成率在1%水平上也有显著负向影响，企业规模、生产率、资本劳动比、融资约束与hhi对加成率有显著正向作用，企业年龄产生显著负向影响，国有资本比重产生很小的显著负向影响（1）。在第（3）列引入TPU2进行回归，可看出不确定性下降（TPU上升）对加成率产生显著“U型”曲线效应（2）。表1第（4）列在表1第（3）列基础上加入前述控制变量，仍呈现显著“U型曲线效应”结论。在第（5）列，用TPU滞后一期代替第（4）列中的TPU2，并去除时间固定效应设置，TPU一次项显著为负，TPU滞后项显著为正，故不能推翻前4列的相应系数显著性结论；TPU滞后一期显著为正意味着因命题1的延迟进入效应，不确定性下降经历一段累积后，其才会显著促进企业加成率提升。第（6）列在第（5）列的基础上添加时间固定效应以控制不可观测时间差异，TPU滞后一期显著正向作用有所减弱，其他反应系数与第（5）列大部分类似。“U”型曲线效应意味随着关税削减型不确定性降低的不断累计，以及随之相伴的时间推移，延迟冲击随之减弱，延迟冲击减弱会使关税削减对加成率的影响变得更为显著正向。这些部分证实了假设2。