《表3 房价预期对家庭股市投资的影响房价预期》

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《房价预期、房价风险与中国家庭股市投资——基于宏微观数据的实证研究》

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注：***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平，括号内为聚类在省份层面的标准误，控制变量与表2相同。

适应性房价预期、可预期及不可预期房价上涨对家庭股市投资的影响如表3所示。第1列显示，适应性预期对家庭股市投资有显著的正向影响，说明了过去房价上涨可能给家庭带来了财富效应，增加了家庭参与股市的概率。第2列显示，未来房价上涨的可预期部分（可预期上涨）对家庭股市投资有显著的负向影响，而不可预期上涨的影响则不显著，这反映了未来房价变化的可预期部分对家庭股市投资的挤出效应。进一步，第3—4列显示，以股票资产占比反映家庭股市投资，可以得到一致的结论。