《表1 美国消费者房价预期相关度调查》

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《居民预期视角下房地产市场波动：解释与特征事实》

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资料来源：密歇根“消费者信心调查库数据”及笔者整理。

通过对样本期进行划分，大致分为六个时期（见表1）。整体而言，美国消费者在房价上升期相对于回落期要更加乐观，这与我们的常识判断也比较一致，再次证明消费者对美国房地产市场的价格有较好的预期能力。其中2005年到2009年之间，美国消费者的购房预期最为悲观，可见此次房地产市场泡沫的破灭确实对消费者造成很大的打击。为了进一步分析房价周期与消费者预期态度之间的相关关系，本文将其中1991年7月-2005年11月经历的较长周期，在进一步研究中分为1991年7月-2001年7月以及2001年8月-2005年11月两个上升期；而在2005年12月-2011年11月之间，从2005年12月-2009年1月确实经历了一个快速下降的时期，但2009年2月-2011年11月初则是经历了一个低位调整期。