《表3 房价下降对企业投资结构的影响》

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《房价波动、资金重配与企业投资结构调整》

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表4列示了房价下降时国有企业和非国有企业样本对模型（2）和模型（3）的分组回归结果。从表中可以发现，当回归样本为国企时，House1和House2在三个置信水平上对FI ratio都无显著影响；当回归样本为非国企时，House1和House2分别在5%和1%的置信水平上对FI ratio有显著的正向影响。该回归结果说明，当房价下降时，非国有企业金融投资占比的下降比国有企业更明显。再来看房价与OI ratio之间的关系。当回归样本为国企时，House1和House2在5%的置信水平上对OI ratio有显著的负向影响；当回归样本为非国企时，House1和House2在1%的置信水平上对OI ratio有显著的负向影响。该回归结果说明，当房价下降时，非国有企业和国有企业的经营投资占比均有增加，但两者没有显著差异。这支持了本文的假设4。