《表6 全样本回归结果：房价上涨对制造型企业投资的影响效应》

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《房价上涨对制造型企业投资的影响效应》

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由表6可知，房价lnhp的回归系数为-3.522 4，并且在1%的水平下显著，说明房价对制造型企业投资行为的挤出效应非常显著，由此假设1得以验证。控制变量的影响基本上都比较显著，其中，城镇化率urbr的回归系数为-15.337 2，且在1%的水平下显著，这说明当城镇化率越高时，对于制造型企业主营业务投资的抑制作用越为明显。房价收入比red的回归系数为-0.147 8，且在10%的水平下显著，由此说明，合理的房价收入比会对制造型企业主营业务投资产生挤出效应，当居民的住房支付能力并未超出可承担范围时，会更加倾向选择投资房地产。企业负债能力lev的回归系数为-0.005 0，在1%的水平下显著，这表明当企业负债较多时，出于规避风险，改善财务绩效的考虑，企业青睐投资房地产而挤占主营业务投资。另外，企业规模size、现金流量fincst和企业成长能力growth对制造型企业主营业务投资产生显著正向的促进作用，这说明当企业现有规模较大，现金流量较为充足，企业当前经营成长能力较好时，制造型企业依然会坚持主营业务的发展，增加主营业务投资规模。