《表2 房价对家庭贷款比率的影响》

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《住房价格、房屋购买与中国家庭杠杆率》

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注:表中汇报了各个变量的估计值及城市层面的聚类标准误，*、**、***分别代表在10%、5%和1%水平下显著。

首先探讨房价对家庭杠杆率的影响，表2的（1）、（2）列汇报了OLS估计的结果及其相应的城市层面的聚类标准误。被解释变量为家庭贷款比率的对数值，第（1）列只控制了家庭层面和城市层面的控制变量以及省份、年份虚拟变量，第（2）列在第（1）列的基础上又加入了户主层面的控制变量。通过前两列结果可以看出，房价对家庭杠杆率的提高有显著的正向作用，第（2）列结果显示，如果房价增长1倍，家庭杠杆率则会提高29.1%，具有显著的经济意义。控制变量的结果显示，家庭收入水平显著降低了家庭杠杆率，而房屋数量、婚姻和少儿比例显著提高了家庭杠杆率，这说明为结婚和为子女买房可能是家庭提高杠杆率的重要原因（Wei and Zhang，2011），后文将展开具体讨论。