《表9 房价对家庭资产的影响 (面板双向固定效应)》

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《住房价格、房屋购买与中国家庭杠杆率》

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注:表中汇报了各个变量的估计值及城市层面的聚类标准误，*、**、***分别代表在10%、5%和1%水平下显著。家庭和户主控制变量的选择与表2一致，为节省篇幅，控制变量的回归结果没有列出。

在表9的回归中，我们分别将被解释变量换做家庭总资产的对数值和房产占总资产的比重两个变量，来探讨房价变动对于家庭资产数额变化的影响，并进一步加入房价对数与收入对数的交叉项，来探讨收入变动对房价变动的调节作用。从表9的回归结果可以发现，房价上涨显著提高了家庭名义上的总资产数值以及房产占总资产的比重，且收入的提高加剧了这种变化。这一结果表明，样本期间的房价上升使得家庭名义上的总资产数额增加，但同时蕴含了较大风险。当房价出现较大降幅时，家庭总资产数额将会急剧缩水，且这一可能的负面影响对于高收入群体更为明显。