《表4 异质性机构投资者持股与盈余管理》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《机构投资者能抑制盈余管理吗——基于退出威胁视角的经验证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

表2的描述性统计显示，操纵性应计绝对值（ABSDA）的均值为0.063，标准差为0.065，表明公司之间的盈余管理程度差异较大。真实盈余管理指标REM1和REM2均值分别为-0.055和-0.026，中位数分别为-0.042和-0.023。机构投资者持股比例方面，持股比例总和均值为0.081，即扣除一般法人持股后，我国上市公司机构投资者持股比例在8.1%左右。机构投资者持股比例最高为0.338，中位数为0.061，标准差为0.070，说明上市公司的机构投资者持股水平存在较大差异。在考虑异质性后，抗压型的机构投资者持股比例均值为0.049，即4.9%左右，敏感型机构投资者持股比例均值为0.031，即3.1%左右。说明敏感型机构投资者的持股比例小于抗压型机构投资者。抗压型机构投资者持股比例为4.9%，几乎快达到5%大股东的基本线，也进一步说明了抗压型机构投资者一旦退出，将更可能给市场传递出“坏消息”。