《表2 机构投资者异质性与应计盈余管理及真实盈余管理的回归结果》

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《机构投资者异质性、管理层控制权与盈余管理——兼论应计盈余管理和真实盈余管理》

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注:括号内为t值，*、**、***分别表示在10%、5%及1%水平显著，下同。

这一结果从第四列、第五列和第六列的回归结果也能够得到验证:和交易性机构投资者相比，稳定性机构投资者的存在加剧了管理层的销售活动操控的真实盈余管理、成本操控的真实盈余管理和酌量性费用操控的真实盈余管理的严重程度，表现为二者的回归系数均显著为正值。表2的研究结果支持了前文的H1和H2的研究预期。表明机构投资者异质性对管理层应计盈余管理和真实盈余管理行为均发挥一定的作用，但这一作用对于不同类型的机构投资者不同，且不同类型机构投资者对不同类型的盈余管理的影响方向不同。控制变量的回归结果与以往相关研究类似，为了控制文章篇幅不再赘述。