《表5 机构投资者持股对真实盈余管理影响的回归结果》

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《我国房地产上市公司股权对盈余管理的影响研究》

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注:***、**、*分别代表在1%、5%、10%水平上显著。

由表6可知，股权制衡度（Z）与REM、ABCFO、ABPROD、ABDISEXP的回归系数假设6一致，股权制衡度（Z）与真实盈余管理综合指标（REM）的回归系数为-0.102，说明第二至第五大股东的持股比例与真实盈余管理水平呈负相关且较为显著；股权制衡度与非正常现金流和操控性费用都不显著，而与异常生产成本呈负相关且较为显著，表明股权制衡能够抑制生产操控。