《表3 机构投资者持股与盈余管理》

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《机构投资者能抑制盈余管理吗——基于退出威胁视角的经验证据》

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注：括号中为t值，*、**、***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。下同

Liquidityi，t表示i企业第t年的股票流动性，文章采用的是本年内流通股日换手率的平均值来当做股票流动性的代理变量。Liquidityi，t分别乘上三者的竞争程度，得到的值ETinsi，t为机构投资者的退出威胁，ETrei，t为抗压型机构投资者的退出威胁，ETsei，t为压力敏感型机构投资者的退出威胁。