《表1 变量定义：公司战略差异、机构投资者持股与盈余持续性》

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《公司战略差异、机构投资者持股与盈余持续性》

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企业规模影响盈余状况和盈余持续性，一般来说，公司规模较小，盈余波动会比较大，盈余持续性和稳定性不强。企业财务状况指标选取了资产负债率和营业收入增长率，反映企业的偿债能力和发展能力。公司资产负债率越大，企业偿债能力越弱，面临的经营风险加大，可能会降低盈余持续性；成长性较大的企业，发展前景光明，能够为企业盈余带来增长动力。公司上市年限也会影响盈余持续性，一方面，刚上市的公司实力不强，且缺乏与资本市场互动经验，盈余稳定性较差；另一方面，上市较早的公司，进入成熟期甚至衰退期，其盈余持续性可能会出现减弱趋势。管理层持股是否能发挥利益趋同效应，提高盈余持续性，学术界有不同的观点，但无疑都认为管理层持股对盈余持续性影响重大，因此将其作为控制变量。国际四大审计作为高质量审计的代表，对公司经营具有外部监督作用，会影响企业盈余持续性，因此将其作为控制变量。具体见表1。