《表6 机构投资者持股、供应商/客户集中度与盈余持续性》

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《供应商/客户集中度与企业盈余持续性:保险抑或风险》

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注:括号内的数值为t值。***、**、***分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

为了验证机构投资者持股对供应商/客户集中度与盈余持续性之间关系的影响，本文在模型（4）中引入交乘项Supplieri，t×ROAi，t×Insti，t和Customeri，t×ROAi，t×Insti，t。由表6中第（1）列、第（2）列可知，Supplieri，t×ROAi，t×Insti，t和Customeri，t×ROAi，t×Insti，t的系数分别为0.8427和0.9560，且均在1%的水平上显著，与本文提出的H4b相符。说明机构投资者持股比例的提高确实能有效缓解供应商/客户集中度与盈余持续性之间的负向关系。一方面，在机构投资者的监督压力下，高管对供应商/客户关系的管理更为谨慎，因此降低了供应商/客户集中度对盈余持续性的负面影响；另一方面，高比例的机构持股传递了好公司的信号，此类公司中供应商/客户集中度对盈余持续性的负面影响较弱。