《表9 供应商/客户集中度与盈余持续性:机制分析》

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《供应商/客户集中度与企业盈余持续性:保险抑或风险》

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注:括号内的数值为t值。***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

表9报告了机制分析的实证结果。Panel A报告供应商/客户集中度对经营风险和毛利率的作用。第（1）列以Riski，t为因变量，Supplieri，t系数不显著，而Customeri，t系数显著为正，表明客户集中度提高主要显著增加公司的经营风险。第（2）列以Margini，t为因变量，Customeri，t系数不显著，而Supplieri，t系数显著为负，表明供应商集中度提高主要显著降低公司的毛利率。Panel B报告经营风险和毛利率对盈余持续性的影响。第（1）列交乘项Riski，t×ROAi，t系数显著为负，表明经营风险降低了公司的盈余持续性。结合Panel A第（1）列的结果，客户集中度提高增加了经营风险，从而降低了公司的盈余持续性。第（2）列交乘项Margini，t×ROAi，t系数显著为正，表明毛利率提高有利于增强公司盈余持续性。结合Panel A第（2）列的结果，供应商集中度上升导致公司毛利率下降，从而负面影响公司盈余持续性。