《表4 风险补偿与高管薪酬粘性的回归分析》

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《业绩困境、风险补偿与高管薪酬粘性》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

(1）风险补偿与高管薪酬粘性的回归分析。本文对风险补偿与高管薪酬粘性的回归分析结果进行了汇总，具体信息如表4所示。风险补偿CFRT与高管薪酬粘性PV的回归值为0.438，两者在1%水平上关系显著，证明风险补偿与高管薪酬粘性之间存在显著正相关关系，当企业实施风险补偿措施时，高管薪酬粘性将会上升。企业在与高管签订代理契约时会对薪酬部分进行约定，有效的薪酬契约能够在满足高管薪酬要求的同时，有效维护企业利益。高管普遍存在风险厌恶性，为保证自身利益不受损失，其会刻意规避高风险项目，控制企业风险承担水平。按照风险报酬对等原则，随着企业风险承担水平的不断增长，经营收益也会随之提升，但是在风险厌恶性影响下，高管会要求更高的薪酬水平，若高管与企业无法达成一致，则会两者之间无法签订有效的薪酬契约，自然无法保证高管与企业共同承担生产经营风险，此时企业股东必然会因风险承担水平的增长而向高管提供薪酬风险补偿。此外，若企业风险承担水平上升而自身薪酬并未同等增长，高管跳槽的可能性会增加，企业股东为留住人才，必然会对能力型高管进行风险补偿。随着风险补偿措施的实施，高管薪酬受业绩变动影响程度将会下降，薪酬粘性受此影响也将增强。