《表5 回归分析结果：高管性别、企业风险与薪酬绩效敏感性》

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《高管性别、企业风险与薪酬绩效敏感性》

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注:因变量Pay；括号中为t值***表示在1%的水平上显著，**表示在5%的水平上显著，*表示在10%的水平上显著

为了对假设3a和假设3b进行检验，我们把全样本分为男性CEO样本组和女性CEO样本组，并分别采用模型2进行回归，回归结果如表5中的第（2）列和第（3）列所示，在模型回归中同时对年度和行业两个变量进行了控制。在两组回归结果中主要关注Income与Risk交互项的系数，在第（2）列中该系数为-0.0372并通过了显著性水平为1%的相关性检验，此结果表明在男性CEO样本组企业风险同样会降低高管薪酬绩效敏感性，即企业风险会使得高管薪酬与企业业绩之间的正相关性降低；在第（3）列中企业业绩与企业风险交互项的系数为-0.0290，但是并没有通过显著性检验，表明该值不具有统计学上的意义，此结果说明在女性CEO样本组企业风险的存在会使得该企业的高管薪酬与企业业绩之间不具有相关性，假设3b得证。即在考虑风险因素的情况下，CEO为男性的企业高管薪酬与企业绩效之间存在显著的相关性，而CEO为女性的企业高管薪酬与企业绩效之间不存在相关性。