《表1 并购交易类别、机构投资者对第一大股东制衡与并购成功率的回归结果》

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《机构投资者持股对公司并购成功率的影响研究》

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将INS2作为代理变量代入式（1），由第一列结果可看出，INST2和被解释变量在1%的水平上呈正相关关系。即验证了假设2a，机构投资者对其他股东限制能力的提升，能增加并购成功率，如表1所示。