《表8 Heckman两阶段回归下非国有股东委派董事与国企并购绩效检验结果》

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《非国有股东委派董事对国企并购绩效的影响研究》

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其次，将第一阶段计算得到的IMR作为控制变量加入基准模型（1）中重新进行回归，检验结果列示于表8。由表可知，在国企并购经营绩效（△ROA）对非国有股东委派董事的回归中[列（1）、列（2）]，逆米尔斯比（IMR）前的系数在5%的水平上显著，表明存在较明显的自选择效应；而在国企并购市场绩效（△Q1）对非国有股东委派董事的回归中[列（3）、列（4）]，逆米尔斯比（IMR）前的系数不显著，表明自选择效应不明显。在控制自选择效应的影响后，四组回归结果与基准回归结果之间并无根本差异，再次验证了非国有股东委派董事对国企并购绩效的促进作用。