《表7 非国有股东委派董事对国企并购绩效的倾向得分匹配估计结果》

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《非国有股东委派董事对国企并购绩效的影响研究》

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注：上表汇报的标准差全部通过自助法得到。

参考虞义华等（2018)[41]的研究方法，采用倾向得分匹配法（PSM）估计非国有股东委派董事对国企并购绩效的“处理效应”。平衡性检验结果显示，样本匹配后所有协变量的标准化偏差均小于10%，且所有t检验的结果都不拒绝处理组与控制组之间无系统差异的原假设。表7的Panel A和Panel B分别报告了倾向得分匹配法下非国有股东委派董事与国企并购经营绩效（△ROA）和市场绩效（△Q1）之间关系的检验结果。其中，ATT为仅考虑非国有股东委派董事企业的平均处理效应。由表可知，所有匹配结果均在1%的水平上显著为正，与基准模型的估计结果较为接近，从而进一步验证了本文假设，即非国有股东委派董事能够显著提升国企并购绩效水平。