《表7 稳健性检验结果：非国有大股东与国企内部薪酬差距》

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《非国有大股东与国企内部薪酬差距》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上显著，括号内数值为t值

考虑到可能存在的内生性问题，本文首先使用工具变量两阶段回归方法对假设1进行重新检验。在工具变量的选择方面，魏明海等（2011）认为公司IPO前引进的战略投资者通常与第一大股东存在某种利益关联或利益交易。这种关联关系在IPO后仍会显著影响公司经营决策，并会保持相对稳定。因此，本文使用国企IPO时的股权结构状况（IPO时是否拥有非国有大股东）作为工具变量。表7列（1）中第一阶段的回归结果显示，IPO时的股权结构对后续是否存在非国有大股东的解释力较强，符合预期。列（2）中第二阶段结果表明在控制内生性问题后本文结论保持稳健。