《表3 非国有大股东与内部薪酬差距的激励效应》

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《非国有大股东与国企内部薪酬差距》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上显著，括号内数值为t值

本文参考魏明海等（2017）的划分思路，将样本公司根据行业分类划分为低竞争行业国企（Monopoly=1）和高竞争行业国企（Monopoly=0）。同时，根据CSMAR数据库对国企实际控制人情况的分类，将样本公司划分为中央国有控股公司（Central=1）和地方国有控股公司（Central=0）。表4列示了相关检验结果。列（1）、（2）借助交乘项的引入考察了行业竞争程度高低和是否央企对非国有大股东与内部薪酬差距之间关系的影响。其中Central×Dun＿Non SOE的交乘项系数显著为负，表明相比于地方国企，中央国企中的非国有大股东对内部薪酬差距的正向作用更小，符合预期。但是Monopoly×Dum＿Non SOE的交乘项系数不显著，即行业竞争程度对两者关系的影响不显著。在列（3)～(6）内部薪酬差距激励效应的分组检验中，交乘项Dum＿NonSOE×Gap的系数仅在高竞争行业国企和中央国企样本组显著为正。表明相比于低竞争行业国企和地方国企，非国有大股东对内部薪酬差距激励效应的提升作用只在高竞争行业国企和中央国企中成立。前者基本符合预期。后者则并未支持预期，可能的原因在于地方政府有强烈的动机干预国企的经营决策，由此导致非国有大股东在地方国企中的治理作用发挥受到限制。