《表2 0 引入MCI和三因子的交叉项:上证综指超额收益率回归》

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《货币周期与资产定价:基于中国的实证研究》

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注:（1）括号内为t统计量；（2）***、**、*分别表示在1%、5%和10%的置信水平上显著。

基于上述模型设定，如果交互项系数与原来的因子系数同号且显著，说明货币周期对该因子具有强化效应，反之，如果交互项与原来的因子系数异号且显著，则说明货币周期对该因子存在弱化效应。采用与前文类似的做法，我们使用2002-2017年以及2002-2007年、2008-2017年三个时间段的上证综指及沪深300指数的超额收益率对上述模型进行GMM回归分析，具体结果如表20-21所示。