《表5 自动性动机调节作用的回归结果》

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《兼济天下还是独善其身——大股东股权质押与慈善捐赠》

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注：括号内为t值，***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

表5为自利性动机对慈善捐赠影响的回归结果。表5中列（1）至列（6）回归结果显示，股权质押（PLD＿DUMt）、质押规模（PLD＿SCALEt）和质押频次（PLD＿FREQt）分别与自利性动机（SEPARATIONt）的交乘项PLD＿DUMt×SEPARATIONt、PLD＿SCALEt×SEPARATIONt和PLD＿FREQt×SEPARATIONt，均分别与t期和t+1期的慈善捐赠显著负相关。这表明，代理问题引发的自利性动机会削弱大股东股权质押对慈善捐赠的正向影响，即随着代理冲突的加剧，大股东掏空的自利性倾向将会抑制其股权质押后的慈善捐赠动机。