《表3 大股东股权质押与慈善捐赠的回归结果》

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《兼济天下还是独善其身——大股东股权质押与慈善捐赠》

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注:括号内为t值，***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

利用模型（1）进行回归，结果见表3。在表3列（1）的单变量回归结果中，股权质押（PLD＿DUMt）的回归系数为0.113且在1%的水平上显著，初步验证了假设H1a。从列（2）的多元回归结果可看出，股权质押（PLD＿DUMt）的回归系数为0.081且在1%的水平上显著，表明大股东股权质押对慈善捐赠有显著的正向影响。由列（3）、列（4）可看出，股权质押规模（PLD＿SCALEt）、股权质押频次（PLD＿FREQt）均分别与慈善捐赠（PHIt）显著正相关，表明随着股权质押规模和频次的增加，大股东更倾向于提升企业慈善捐赠水平。列（5）至列（8）为t+1期慈善捐赠的回归结果，从中看出，无论是否加入控制变量，股权质押（PLD＿DUMt）、质押规模（PLD＿SCALEt）和质押频次（PLD＿FREQt）均分别与企业慈善捐赠（PHIt/（t+1））显著正相关。这进一步验证了假设H1a。