《表4 内生性检验：兼济天下还是独善其身——大股东股权质押与慈善捐赠》

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《兼济天下还是独善其身——大股东股权质押与慈善捐赠》

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注：括号内为t值，***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

由于股权质押的上市公司样本可能存在选择偏差的内生性问题，因此本文采用倾向评分匹配法（PSM）以解决内生性问题。借鉴谢德仁等（2016）的研究，选取企业规模、资产负债率、资产收益率、年度股票回报率、企业性质与企业所属行业作为协变量，对股权质押企业进行一比一近邻匹配，共得到5872个样本。[13]利用模型（1）对配对后的样本进行检验，结果见表4。由表4看出，股权质押（PLD＿DUMt）、质押规模（PLD＿SCALEt）和质押频次（PLD＿FREQt）均分别与t期（PHIt）和t+1期（PHIt+1）的慈善捐赠显著正相关。可见PSM匹配后的回归结果与前文结果一致。