《表5 内生性检验：控股股东股权质押与商业信用融资——基于内部控制质量和审计质量的考量》

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《控股股东股权质押与商业信用融资——基于内部控制质量和审计质量的考量》

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注:限于篇幅，控制变量不再逐一列示。

本文可能存在一些不随时间改变的遗漏变量，这些遗漏变量可能同时影响控股股东股权质押和商业信用融资，从而对本文的估计结果产生影响。为此，采用固定效应模型（FE）进行估计，回归结果呈现于表5的列（1）中，解释变量PLEDGE的系数在5%的水平上依然显著为负。