《表6 控股股东股权质押与信贷规模、商业信用的回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《控股股东财务行为与企业融资约束——基于股权质押的视角》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

用长期借款与短期借款之和除以总资产来度量信贷规模（Loan），并用短期借款除以总资产（Shortloan）和长期借款除以总资产（Longloan）度量信贷结构。结果如表6所示，Pledge、Plerate分别与Loan、Shortloan显著正相关，表明控股股东股权质押提高融资约束程度并没有表现在信贷规模的缩小，反而增加了短期信贷。其原因在于，就资金需求方而言，股权质押后，控股股东有动机增加上市公司现金持有。就资金供给方而言，短期信贷对银行而言监督成本低。此外，为化解股权质押引起的资本市场风险，各地政府牵头发起的纾困基金为企业增加短期贷款提供了契机。