《表5 PSM回归结果：控股股东股权质押提高了上市公司的信用风险吗》

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《控股股东股权质押提高了上市公司的信用风险吗》

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为了解决股票被质押的上市公司和未被质押的上市公司之间存在系统性的差别，本文采用了PSM配对的方法缓解这一问题。按原模型控制变量（谢德仁等，2016）进行了是否有控股股东股权质押的一一配对，共获得662个控制样本。PSM配对后的回归结果如表5所示，列（1）是按照公司特征变量进行匹配后的回归结果，列（2）是按照债券特征变量和公司特征变量进行匹配后的回归结果，可以看到，公司控股股东股权质押变量（Pledge）与二级市场上债券信用利差变量（CS）仍显著正相关，配对处理后，本文的主要回归结果不变。