《表6 模型7回归结果:控股股东股权质押、股权结构与真实盈余管理》

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《控股股东股权质押、股权结构与真实盈余管理》


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为进一步检验股权制衡的调节作用,引入PLD与Z的交叉项,回归结果如表6所示。列(1)显示,交叉项PLD×Z的系数为-0.008,且在10%显著性水平下显著,说明股权制衡能够显著抑制控股股东股权质押所导致的真实盈余管理行为,假设4得证。列(2)中,交叉项PLD×Z系数为-0.011,并且在10%显著性水平下显著,说明股权制衡能够在一定程度上削弱控股股东的生产操纵行为。总的来说,当上市公司由若干个大股东共同参与决策时,为维护自身利益,各个股东会联合起来抑制控股股东为进行股权质押而实施的真实盈余管理行为。