《表5 控股股东股权质押与公司费用粘性:内生性检验》

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《控股股东股权质押与公司费用粘性》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平下显著；括号内为t值；标准误经过公司层面cluster调整。

首先，本文采用1:1最邻近匹配方法对样本进行配对，为每个有控股股东股权质押的公司（处理组）根据公司特征变量、公司治理变量以及行业，挑选无控股股东股权质押的公司作为控制组，使两组样本之间除了股权质押以外，在其他方面没有显著差异。其次，本文使用配对后的样本重新进行回归，实证结果如表5的列（3）所示。可以看出，Logincomer*D*Plddum的系数依然为负，且在10%的水平下显著。