《表3 控股股东股权质押与公司费用粘性:基本检验》

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《控股股东股权质押与公司费用粘性》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平下显著；括号内为t值；标准误经过公司层面cluster调整。

为了检验控股股东股权质押对公司费用粘性的影响，我们根据模型（1）对全样本进行回归，具体结果如表3所示。为控制公司不随时间变化的不可观测因素的影响，本文采用公司固定效应模型进行回归，同时，列（2）与列（3）在列（1）的基础上进一步控制了经济变量和公司特征变量的影响。回归结果均显示，控股股东股权质押哑变量与粘性交乘项（Logincomer*D*Plddum）的系数分别为-0.021、-0.017和-0.017，且在1%或5%的水平下显著，由此表明，上市公司控股股东股权质押的行为提高了费用粘性，这一发现与研究假设1相一致。