《表8 进一步分析统计结果》

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《基于自利性业绩归因的财务危机预警研究》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著；Logit回归过程中由于观测值的缺失，未估计出减值（SSAIB2）的系数和t值

我们将各归因细项引入财务预警模型，以观察具体归因内容是否对财务危机预警有效。引入业绩归因内容分类的回归结果如表8所示，销售（SSAIG3）的系数显著为正，研发（SSAIG4）的系数显著为负，表明如果企业存在销售方面的归因，则被ST的概率较高，如果企业存在研发方面的归因，则被ST的概率相对较低。“研发”是比较“进取”的、具有长远布局的企业行为。如果企业的业绩增长主要来源于成功的研发，可在实质上增强企业核心竞争力，对未来产生长期的业绩提升效果。同时，研发需要大量资金，能够大力投入财力物力进行研发的企业，其资本实力和盈利能力较强，未来发生财务危机的可能性较小。而“销售”作为企业的一种日常经营活动，与研发相比，更为偏向于“守成”和改良式的调整，如果企业将业绩增长仅仅归结于销售方面的原因，那么企业在未来竞争中有可能面临逐步落后的风险。