《表8 进一步分析:法律环境和行业特征的调节效应》

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《非国有股东治理与国企分红——兼论混合所有制改革》

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表8为进一步分析的实证结果。其中列（1）和（2）分别表示了在法律环境良好和较差的省份，非国有股东委派董监高比例对国有企业分红比例的影响。结果显示在法律环境良好的地区非国有股东委派董监高比例系数显著为正值，而在法律环境较差地区非国有股东委派董监高比例系数则不显著，意味着非国有股东治理对国有企业分红的提升效应在法律环境良好地区更为明显。列（3）和（4）分别表示了在垄断行业和竞争行业中，非国有股东委派董监高比例对国有企业分红比例的影响。结果显示在竞争行业中，非国有股东委派董监高比例系数显著为正值，而在垄断行业中非国有股东委派董监高比例系数则不显著，意味着非国有股东治理对国有企业分红的提升效应在竞争行业更为明显。表8呈现的实证结果基本证实了本文假设H3和H4的推论。