《表5 非国有股东治理与代理成本 (销售费用率)》

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《非国有股东治理与国企分红——兼论混合所有制改革》

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表6中列（2）为前十大股东中非国有股东持股比例之和对国有企业总资产周转率的影响。从结果来看，非国有股东持股比例之和（Nonsoe＿tot）系数为显著的正，意味非国有股东持股比例之和越大，国有企业总资产周转率越大，代理成本就越小，二者之间存在着正向关系。列（3）为非国有股东委派董事比例对国有企业总资产周转率的影响。从结果来看，非国有股东委派董事比例系数为显著的正值，意味非国有股东委派董事比例越高，国有企业代理成本越低，二者之间存在着正向关系。列（4）为第一大非国有股东持股比例对总资产周转率影响。从结果来看，第一大非国有股东持股比例系数为显著的正值，意味着第一大非国有股东持股比例越大，国有企业总资产周转率越高，二者之间存在着正向关系。