《表1 DCC模型参数估计结果 (IF组)》

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《股指期货是否导致了2015年股灾的爆发——基于股指期货与现货市场波动溢出效应分析》

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注:***表示1%显著水平，括号内为相应t值。下同。

在对时间序列的分析之前检验数据平稳性，结果显示各时间段下的回归数据都是平稳的。接下来进行ARCH效应检验。本文研究两个金融市场间的波动传递效应时考虑到了单个市场自身滞后项和另一个市场滞后项对市场当期收益率的影响，因此进行均值溢出作用下VAR模型的ARCH效应检验，结果如表1所示。根据LM统计量显示各市场都存在显著的ARCH效应，因此可以建立DCC模型。将研究分为三组，分别按IF合约与沪深300指数、IH合约与上证50指数、IC合约与中证500指数进行分组，并对各组数据下的模型进行极大似然估计，估计结果如表1至表3所示。