《表6 短期限利率互换与利率债DCC(1,1)模型估计结果》

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《中国利率市场波动溢出性和动态相关性的实证研究》

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事实上，单纯用线性相关系数描述关联性无法捕捉相关系数的动态变化，为此本文进一步采用DCC模型分析利率互换与各品种之间的动态相关性，使用DCC模型需要关注模型估计结果中α和β两个参数，模型约束要求α+β小于1，α+β表示当前波动的持续性，值越接近于1，则波动在未来持续的时间越长。下页表6和表7展示了长短两个期限DCC模型的估计结果，从估计结果上看两个模型的α+β值均小于1，检验结果显著，说明DCC模型相比固定相关系数模型（CCC模型）更好地刻画相应品种之间的关联性。