《表1 1 货币供应量与银行间拆借利率的误差修正模型估计结果》

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《国库资金对货币政策影响的实证研究——基于协整和向量误差修正模型的计量分析》

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注:方程的最大滞后阶数为3，未显示全部估计参数。

要研究国库资金运行对货币政策的影响，首先要明确国库资金运行和货币政策的具体表现形式，其中国库资金运行（1）的具体表现形式为国库账户中政府存款增减，货币政策中介目标表现为信贷规模、存款准备金、利率、基础货币、货币供应量和汇率等指标。其中，政府存款增减对货币供应量的影响是最直接的，尤其是其中的基础货币投放量。为分析国库资金运行对基础货币的直接影响，首先介绍中央银行的资产负债表（见表1）。