《表4 DCC-MVGARCH模型参数估计结果》

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《人民币汇率与RCEP主要成员国货币汇率动态联动性研究》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平下显著

基于前文VAR模型的计算结果，进一步引入DCC-MVGARCH模型对人民币汇率与RCEP主要成员国货币汇率之间的动态相关系数进行实证检验。前文VAR模型的估计结果已经确定了人民币汇率与RCEP各主要成员国货币汇率之间ARCH项与GARCH项的最优滞后期数，因此，直接使用Stata14软件通过VAR-DCC-MVGARCH模型来对人民币汇率与RCEP各主要成员国货币汇率动态联动性进行计量分析。首先对GARCH模型进行参数估计，接着对DCC模型进行极大似然估计。DCC模型参数估计结果如表4所示。