《表3 卖空机制与公司违规的回归结果》

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《放松卖空管制能抑制上市公司违规吗》

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注:括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

利用模型（1）进行回归，以检验假设H1。回归结果如表3所示。表3列（1）中卖空机制（Short）的回归系数为-0.172且在1%的水平上显著，说明卖空机制降低了公司的违规行为。从违规分类来看，列（2）中卖空机制（Short）的回归系数为-0.138且在5%的水平上显著，说明卖空机制对公司信息披露违规行为有抑制作用；列（3）中卖空机制（Short）的回归系数为-0.305且在1%的水平上显著，说明卖空机制能显著抑制公司的经营违规行为。综上，卖空机制能抑制公司信息披露违规行为和经营违规行为，从而降低公司整体违规行为。假设H1得到证实。