《表6 产权性质调节效应的回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《放松卖空管制能抑制上市公司违规吗》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

为了验证产权性质的调节作用，同样按照Ai和Norton（2003）对交互项显著性检验处理方法。[25]利用模型（3）进行回归以验证假设H3，回归结果见表6。在表6的全样本回归中，交乘项（Short×SOE）的回归系数显著为负。再看表7中卖空机制与产权性质交乘项的影响结果，交乘项统计量Z的绝对值最大值为5.191，绝对值最小值为2.041，绝对值均大于1.96。为了保证交乘项负显著的有效性，利用Stata15.0软件绘制图3与图4进行展示。图3中交乘项分布显著异于0，且图4交乘项Z统计量在有效线之外，说明交乘项对公司违规行为的负显著结论是有效的。按民营企业和国有企业产权性质分样本回归发现，民营企业样本中卖空机制（Short）与公司违规（Vio）、信息披露违规（Vio＿Disc）和公司经营违规（Vio＿Run）的回归系数均在1%的水平上显著为负，而国有企业样本中不显著。因此，相较于国有企业，民营企业更有利于发挥卖空机制对公司违规行为的抑制作用。假设H3得到证实。