《表7 产权性质、股权集中度的调节效应》

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《运用衍生金融工具、审计定价与审计投入》

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股权集中度既是衡量企业股权分布的主要指标，也是影响内部治理的重要因素。基于代理理论，较高的股权集中度会加剧控股股东与中小股东之间的代理问题，控股股东会以牺牲中小股东利益为代价掏空企业资源。那么，企业的股权集中度是否会影响衍生金融工具与审计定价、审计投入的关系？为此，本文引入企业运用衍生金融工具与第一大股东持股比例的交互项（User×Top1）进行检验。由表7第（3）、（4）列的回归结果可知，交互项User×Top1至少在10%的水平上显著为正，即更高的股权集中度会提高企业运用衍生金融工具对审计费用、审计投入的影响。这主要是控股股东可能利用衍生金融工具高杠杆、高风险的特征加剧其“掏空行为”，增加企业的经营风险（刘颖斐和张小虎，2019）。同时，相较于股权集中度低组，更高的股权集中度更可能加剧控股股东利用衍生金融工具弹性会计估计政策及确认计价过程蕴含主观判断的特点来掩饰其“掏空行为”，增加错报风险和审计难度（余玉苗和王宇生，2011）。因此，与股权集中度低组相比，股权集中度高的企业会放大衍生金融工具的风险信息与审计难度，加剧审计风险，从而导致审计师增加审计投入，提高审计收费。