《表6 不同产权性质下财务杠杆与环境不确定性联合调节效应回归结果表》

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《人力资源投资影响企业研发效率吗——基于职工教育投资的视角》

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鉴于此，本文基于产权属性分组考察了不同产权性质（以实际控制人性质为标准）对职工教育投资与企业研发效率的关系及财务杠杆和环境不确定性调节效应的影响。由表4可知，在国有组中，SEI和SEI×Lev的系数分别为0.066和0.257，均未通过显著性检验；在非国有组中，SEI和SEI×Lev的系数分别为0.147和-0.673，均通过了1%水平的显著性检验，表明与国有企业相比，职工教育投资对企业研发效率的促进作用及财务杠杆的约束作用在非国有企业中更为显著。由表5可知，在国有企业中，低环境不确定性组的S E I系数为0.155，通过了1%水平的显著性检验，高环境不确定性组的SEI系数为0.011，未能通过显著性检验；在非国有组中，低环境不确定性组和高环境不确定性组的S E I系数分别为0.154和0.132，通过了10%和1%水平的显著性检验，说明相对于非国有企业，环境不确定性对职工教育投资与研发效率的约束作用在国有企业中更加显著。由表6可知，在国有企业中，低环境不确定性组的SEI×Lev系数为-0.111，高环境不确定性组的S E I×L e v系数为0.292，均未通过显著性检验；在非国有企业中，低环境不确定性组的SEI×Lev系数为0.803，未通过显著性检验，但高环境不确定性组的SEI×Lev系数为-0.891，通过了1%水平下的显著性检验，表明与国有企业相比，财务杠杆和环境不确定性的联合调节效应在非国有企业中更为显著。