《表4 基准回归结果：经济政策不确定性与企业财务脆弱性——基于企业家特质调节效应》

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《经济政策不确定性与企业财务脆弱性——基于企业家特质调节效应》

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注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平，括号内是t统计量（下同）

对面板数据进行固定效应回归见表4，列（1）结果表明在考虑到行业和年度的虚拟变量后，EPU系数为-0.00614，在1%水平上显著。初步表明，经济政策不确定与Z-score存在显著的负相关关系，被解释变量Z-score的值越高说明企业的财务脆弱程度越低，即经济政策不确定性的增加会显著加剧企业财务脆弱性。列（2）加入企业层面的变量作为控制变量，第二列的结果表明，EPU的系数为-0.00275，在1%水平上显著，进一步说明了经济政策不确定性与企业财务脆弱性呈现负向相关，经济政策不确定性的增加会加剧企业财务脆弱性，假设1成立。