《表4 调节效应回归结果：资本市场开放与企业金融化——基于“沪港通”的准自然实验》

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《资本市场开放与企业金融化——基于“沪港通”的准自然实验》

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为进一步考察产权性质、制度环境以及套利动机程度对资本市场开放与企业金融化关系的影响，本文设置了产权性质（soe）、制度环境（inst）、套利动机程度（arb）三个变量，其中产权性质当该企业为国有企业时取值为1，否则为0；制度环境参考樊纲等的市场化总指数；借鉴王红建等[27]的做法，将投资收益与净利润的比值来衡量套利动机程度。相关回归结果如表4所示。