《表4 样本的回归结果：资本市场开放与公司治理优化——基于“沪港通”的准自然实验》

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《资本市场开放与公司治理优化——基于“沪港通”的准自然实验》

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注：考虑到文章篇幅有限以及回归结果展示的简洁性，故未列示相关控制变量具体回归结果，但备索。下同。

为进一步验证“沪港通”政策实施的公司治理优化作用是由“沪港通”政策实施本身引起的，而非由其他偶然因素引起，本文借鉴钟凯等[6]的方法，将标的股票至少有一天成为“沪港通”十大活跃成交股定义为活跃成交股样本（简称“活跃样本”），否则为非活跃成交股样本（简称“非活跃样本”），利用这两个子样本重新进行回归检验，结果如表4所示。这一实证检验的基本逻辑是，“沪港通”政策的实施对公司盈余管理行为的影响是通过引进境外投资者来实现的。那么，“沪港通”政策实施对其中标的股票交易活跃公司管理层盈余管理行为的影响应该更为显著。