《表3 营商环境和企业性质调节效应的回归结果》

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《税收优惠与企业绩效：营商环境和企业性质的调节效应》

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在对调节效应的实证检验中，本文始终用总资产收益率代表企业绩效，表3报告了调节效应模型的回归结果。在模型5的实证结果中，税收优惠和总体营商环境交乘项（tax×envir）的系数为0.371，且在1%的水平上显著为正，说明营商环境能够显著正向调节税收优惠与企业绩效的关系，即营商环境越好，税收优惠对企业绩效的正向促进作用越大，假设2得到支持。模型6～8分别检验了行政环境、法治环境和金融环境3种营商环境类型的调节效应。其中，在模型6的实证结果中，税收优惠和行政环境交乘项（tax×envir＿g）的系数为0.400，且在1%的水平上显著为正，说明行政环境能够显著正向调节税收优惠与企业绩效的关系，即行政环境越好，税收优惠对企业绩效的正向促进作用越大，假设2a得到支持。在模型7的实证结果中，税收优惠和法治环境交乘项（tax×envir＿l）的系数为0.047，但是并不显著，说明法治环境并不能影响税收优惠与企业绩效的关系，实证结果不支持假设2b。在模型8的实证结果中，税收优惠和金融环境交乘项（tax×envir＿f）的系数为0.115，且在5%的水平上显著为正，说明金融环境能够显著正向调节税收优惠与企业绩效的关系，即金融环境越好，税收优惠对企业绩效的正向促进作用越大，假设2c得到支持。金融环境调节效应的实证结果也进一步佐证，在当前经济发展趋势下，金融环境的重要性越来越突出，在良好的金融环境下，税收政策的激励效应才会越发凸显。