《表4 营商环境与民营企业债务融资成本回归结果》

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《营商环境优化是否有利于降低民企债务成本》

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为了验证H3，本文研究了营商环境对于战略性新兴产业企业债务融资成本的差异性影响。根据肖利平[22]的做法，参照《高技术产业分类》《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》《中国制造2025》等相关文件，以证监会《上市公司行业分类指引》行业二级代码为依据对样本企业进行分类（1）。结果如表6所示，新兴产业样本中，Env的回归系数为-0.013(t值=-4.08），在1%的水平上显著，而非新兴产业的样本Env的回归系数为0.001(t值=0.16），表明营商环境的优化对于降低新兴产业的债务融资成本的效果更为显著。