《表4 金融生态环境与债务融资成本的回归分析》

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《审计师声誉、金融生态环境与民营企业债务融资成本》

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为了更好地检验金融生态环境与民营企业债务融资成本之间的关系，本文就第一个假设进行了多元线性回归。在控制行业和年份等其他因素后，分别用Intcost1和Intcost2作为衡量债务融资成本的指标，对模型（1）进行回归分析，表4报告了Model1的回归结果。模型（1）中，用Intcost1和Intcost2分别作为衡量债务融资成本的指标进行回归，两次回归结果的R2分别为0.227和0.154，调整之后的R2分别为0.216和0.142，这说明模型（1）整体上通过了显著性检验。金融生态环境发展水平（Eindex）系数分别为-0.0140和-0.0116，且都在1%水平上显著为负，这表明金融生态环境越好，民营企业将以更低的成本取得债务融资，与Qian和Strahan（2007）、Qi等（2010）的研究相反，这说明金融生态的改善能够降低企业的债务融资成本，提高资源配置效率，从而验证了假设2。